Kredītriska mijmaiņas darījumos. Starptautiskās Mijmaiņas darījumu un atvasinājumu asociācijas

Kredītsaistību neizpildes mijmaiņas līgumi ir ne pārāk labu reputāciju finansistu amatpersonu vidū. Atkārtoti dzirdējuši viedokli, ka CDS kropļo ekonomisko attēlu negatīvā virzienā. Kas tas ir un kāpēc to izmaksu pieaugums tik daudz bažas par tirgus dalībniekiem?

Stāsts par

Ar vēsturē kredītsaistību neizpildes mijmaiņas līgumiem pirmo reizi parādījās 1990.gadā, pateicoties kopīgām pūlēm ekspertu Bankers Trust un JP Morgan. Par savu izskatu nepieciešamība bija saistīts ar aizsardzību pret riskiem lielajiem korporatīvajiem aizdevumiem, kas nodrošina uzņēmuma klientiem. Sākotnēji, rīks bija salīdzinoši nelielu summu, un pēc tam ar 1990. gadu beigās viņš bija vienāda ar vairākiem simtiem miljardu dolāru, un tagad pieauga līdz 28 triljonus dolāru.

Kāda loma viņi veic?

Ja mēs izskaidrot kredītsaistību neizpildes mijmaiņas uz pirkstiem, tā ir īpaša forma obligāciju apdrošināšanu, pateicoties kuriem pircējam ir iespēja nodot risku ieguldītāja aizņēmējs nepilda savas saistības attiecībā uz procentu maksājumiem. par šādiem apdrošināšanas cenas mēra simtdaļām procentiem vai bāzes punktiem.

Piemēram, ja kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumus tirgo ar izmaksām simts bāzes punktiem, kas nozīmē, ka aizsardzība $ 10 miljonu obligācijām maksās 10 tūkstošus. Šāds darījums (swap) paredz zināmu pārliecību par saprātīgām izmaksām.

Kā tas darbojas?

Katrs no kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas Eiropas izcelsmes, ir izveidots ar "vispārēju vienošanos", kas tika izlaists tirdzniecības asociācijas Starptautiskās Swapsand atvasinājumu asociācijas (ISDA). Tā apvieno visas lielākās investīciju-bankas, un citiem ieguldītājiem ārpusbiržas atvasinājumiem. Šie nosacījumi ir ļoti svarīgi, jo kredītsaistību neizpildes mijmaiņas līgumi nav pieejami organizētos biržās. Savā kodols, tās darbojas kā rezultātā līgumu starp pircējiem un pārdevējiem, jo tas ir investors un investīciju-banku.

Kā CDS?

Starptautiskās Mijmaiņas darījumu un atvasinājumu asociācijas sastāv no piecu komiteju reģionālās nozīmes, kas sastāv no galvenajiem investoriem un bankām. Tas ir saistīts ar faktu, ka jēdziens kredīta notikums, un noklusējuma tiek noteikts diezgan grūti. Iepriekšminētie komitejām ir galējais šajā jautājumā.

Tas darbojas šādi. Jebkurš investors ir iespēja nosūtīt pieprasījumu komitejai, kas ir obligāti jāpieņem. Tālāk tiks uzskatīts jautājums par to, vai pastāv kredīta notikums, un sākums tas var būt, lai veiktu darījumu.

Swap mūsdienu ekonomikā - kas, iespējams, varētu iet nepareizi?

Tā kā šis finanšu instruments ir līgumisks raksturs, ir pārāk daudz faktoru, kas jāņem vērā, un instrukciju kopu. Svarīgākais ir tas, ka kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumi nosacīti, pamatojoties uz aizņēmēja aktīviem. Ja bāzes aktīvs ir mainījusi savu nosaukumu, sekas var noliegumu samaksas CDS. Liels skaits investoru saskaras ar šo faktu, kad finanšu krīze, kad bija bankrota dažām lielākajām bankām.

Mūsdienās vairums investori ir ieinteresēti atrast jaunas paaudzes finanšu instrumentus, lai ieguldīt savus resursus. Tā tas ir, un saistīts ar pieaugošo popularitāti kredītsaistību neizpildes mijmaiņas līgumu. Pēc ekspertu domām, neizpildes mijmaiņas līgumi par aizdevumu ir liela nozīme mūsdienu apstākļos.

CDS ASV

Pēdējos gados, kredītsaistību neizpildes mijmaiņas līgumi ir kļuvuši par populārāko ASV, sakarā ar strauju pieaugumu kredītrisku. Tā kā šis rīks nav pārziņā apmaiņās, vai valdības aģentūrām, nav iespējams iegūt ticamu informāciju par to apgrozījuma. Kā jūs vērtējat situāciju ISDA, drošības fondi visaktīvāk tirgotā neizpildes mijmaiņas pēc krīzes 2008. un tagad situācija ir kalnainā.

Agrāk finansisti no visas pasaules ir praktizē daudzi prātojumus par kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumiem. Šo darbību rezultātā tika sabrukumu vairāku lielo finanšu iestādēm. Daudzas lielās bankas un apdrošināšanas uzņēmumi, kas faktiski tika sagrauta dēļ CDS darījumus.

Kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumi Krievijā

Apskatīsim, kas notiek šodien. Ņemiet vērā, ka Krievijas kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumu nav ieguvusi tādu pašu popularitāti kā ārzemēs. Tas ir tāpēc, ka dažas problēmas, kas ir jāatrisina, izmantojot pieredzi citās valstīs. Kā tirdzniecības neizpildes mijmaiņas bija pakāpenisku veidošanos, to izplatība tirgū Krievijā, ir diezgan grūti.

Galvenais faktors, kas novērš izplatīšanos CDS Krievijā - tas ir īpaši struktūra tirgus aizņēmumu. Patiesībā izrādās, ka pieprasījums pēc kredītresursiem ievērojami pārsniedz piedāvājumu, un tas dod bankām iespēju izvirzīt savus nosacījumus attiecībā uz likmēm un noteikumiem. Krievijas parādu tirgū ir zināma tendence, kas saistīta ar attīstības īstermiņa aizdevumu, kas piedāvā fiksētu likmi. Savukārt peldošā likme ir klāt tikai izsniegto ilgtermiņa (vienu gadu vai ilgāk) kredītu, un šo kredītu var piešķirt tikai aizņēmējiem ar labu kredītvēsturi. Turklāt, viņi dara tikai lielās bankas. Tas viss liecina, ka pastāv problēmas attiecībā uz riska ierobežošanas izmaiņām. Turklāt, veidojot augstas kvalitātes CDS tirgū Krievijā, var būt šķērslis formā spekulācijas ar atvasinātiem instrumentiem, kas jau ir novēroti citās valstīs un negatīvi ietekmēja.

Neskatoties uz to, ka novērtējums kredītsaistību neizpildes mijmaiņas līgumus, kā arī viņu reputācija ir ļoti neskaidrs, dalībnieki finanšu tirgus Krievijas optimistisks par to izplatīšanu. Tas ir saprotams, jo parāda vērtspapīru turētāji varēs samazināt kredītriskus, kā arī atbrīvošanu atstāta atmatā saskaņā ar aizdevuma līdzekļiem. Tas būs iespējams, pateicoties tam, ka pēc iegādes risks, kas nav peļņas mijmaiņas līdzekļiem tiks sedz trešā puse. Tas viss ir potenciāls palielināt tirgus likviditāti parāda kopumā. Pārdevēji, savukārt, būs iespēja veikt papildus naudu, atbrīvojot atvasinājumus.

Secinājums no visa to var izdarīt šādi: kredītsaistību neizpildes mijmaiņas darījumiem var veiksmīgi īstenot Krievijas tirgū, bet tas prasa rūpīgi regulēt un organizēt savu tirdzniecību. Turklāt, tas ir nepieciešams, un radīt apstākļus, lai rastos masas uz labu CDS kā līdzekli, lai kvalitātes nodrošinājumu pret noklusējuma, un nevis kā objekts spekulatīvu tālākpārdošanu.